導(dǎo)讀：惠普和戴爾對數(shù)據(jù)存儲服務(wù)商3PAR的競購大戰(zhàn)愈演愈烈，這引起業(yè)內(nèi)人士的極大關(guān)注。多數(shù)分析師認為：一方面，惠普和戴爾提出的報價偏高；另一方面，惠普將成為競購戰(zhàn)的最終贏家。

　　競購背景

　　惠普和戴爾對鮮為人知的數(shù)據(jù)存儲服務(wù)商3PAR的激烈競購戰(zhàn)開始變得有些瘋狂。

　　惠普最新一次報價高達每股30美元，這個價格超出戴爾和惠普開始競購前3PAR股價的211%。上周六，3PAR董事會表示，惠普不請自來的競價是“更好的”選擇，因此他們打算終止與戴爾之間的兼并協(xié)議。

　　自從3年前上市后，3PAR就從未實現(xiàn)年度盈利。美國金融服務(wù)網(wǎng)站CreditTrends.com總裁肯·哈克爾(Ken Hackel)認為，要想使兼并有利可圖，3PAR需要增加4000多萬美元自由現(xiàn)金流，但這在至少3年內(nèi)是不可能的。

　　競購原因分析

　　那么，戴爾和惠普為什么如此堅定地要收購這家名氣不大且未實現(xiàn)盈利的公司呢？答案可以在增長勢頭迅猛的云計算領(lǐng)域找到。

　　云計算使企業(yè)可以在站外數(shù)據(jù)中心存儲和訪問由另一家公司管理的信息。這一做法價格低廉，效率更高，于是大量企業(yè)紛紛采用這種做法。

　　互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心(IDC)的數(shù)據(jù)顯示，未來4年，企業(yè)在云計算領(lǐng)域的支出預(yù)計每年增長27%，到2014年將達到555億美元。

　　顯然，戴爾和惠普都想順應(yīng)這個趨勢，為他們的客戶提供云計算服務(wù)。盡管戴爾和惠普都提供存儲解決方案，但兩家公司都沒有制造專門用于云計算的高端產(chǎn)品。

　　目前，惠普從日立數(shù)據(jù)系統(tǒng)公司外購云計算產(chǎn)品，而戴爾從不提供高端數(shù)據(jù)存儲系統(tǒng)。因此，如果戴爾或惠普想快速進入云計算市場并從中受益，收購一家云計算存儲產(chǎn)品制造商或許是最快捷、最實惠的選擇。

　　但供兩家公司選擇的收購對象并不多：生產(chǎn)云計算產(chǎn)品的公司只有IBM、EMC、日立數(shù)據(jù)系統(tǒng)公司和3PAR。

　　鑒于IBM和EMC規(guī)模龐大，而日立數(shù)據(jù)系統(tǒng)公司由日本日立集團所有，小型公司3PAR就成了唯一可行的選擇。

　　“很顯然，3PAR是惠普和戴爾都想得到的公司。”券商Stifel Nicolaus分析師艾倫·拉克斯(Aaron Rackers)指出，“因為這家公司擁有可以幫助他們進入云計算市場的稀少價值。”

　　但惠普和戴爾是否想過他們的競購爭奪戰(zhàn)將達到何種程度？

　　“對3PAR的這場爭奪戰(zhàn)讓人聯(lián)想到兩個醉漢競拍一匹馬，最終勝出的人也是輸家。”哈克爾表示，“收購3PAR是一樁價值毀滅交易(value-destroying acquisition)，因為惠普或戴爾投入資本的現(xiàn)金回報將低于他們的資本成本。”

　　戴爾和惠普手頭都有數(shù)十億美元現(xiàn)金：戴爾有124億，惠普有147億。所以，兩家公司都有足夠現(xiàn)金以高于市場價值的價格收購3PAR(目前市值為20億美元)。

　　但哈克爾指出，惠普和戴爾正積極回購自身股票，這就壓縮了未來的收購空間。

　　“戴爾和惠普已經(jīng)變得瘋狂。理論上說，3PAR的價值達不到兩家公司競購的價格。”美國晨星公司分析師邁克爾·霍爾特(Michael Holt)指出，“當(dāng)他們提出的報價高到一定數(shù)值時，最終收購成功的公司也將難以向股東交代。”

　　設(shè)想：如果馬克·赫德(Mark Hurd)在位，他會怎么做？

　　在惠普首次宣布競購3PAR之后，投資公司Sanford Bernstein的分析師托尼·薩科納吉(Toni Sacconaghi)提出疑問：如果惠普前任CEO赫德還在位，一向注重效率的他是否會考慮收購？

　　多位分析師認為，惠普決心贏得這場競購大戰(zhàn)是為了向投資者表明惠普董事會很團結(jié)，而沒有CEO的惠普也不是一艘迷失方向的船。

　　霍爾特也認為，參與競購對惠普和戴爾而言都是必要的戰(zhàn)略。他指出，雖然3PAR是云計算市場的新兵，但有了戴爾或惠普的大規(guī)?？蛻艋A(chǔ)，3PAR的價值會得到大幅提升。

　　多數(shù)分析人士認為，惠普最終會贏得競購戰(zhàn)的勝利，而且，即使惠普競購失敗，戴爾也會因收購價格偏高影響公司財政。

　　“無論如何，我認為惠普是最后的贏家。”達特茅斯大學(xué)塔克商學(xué)院數(shù)字戰(zhàn)略中心主任埃里克·約翰森(Eric Johnson)表示，“戴爾現(xiàn)在是勉強支撐。惠普應(yīng)該會在競購戰(zhàn)中勝出，而即使他們競購失敗，戴爾也會因此付出巨大代價。”(子云)