剛剛恢復(fù)上市三個月的ST廈華昨日拋出了一份11億元的募集方案。ST廈華發(fā)布公告稱，將非公開發(fā)行股份數(shù)量不超過2.3億股(含2.3億股)股份，發(fā)行價格不低于4.88元/股，募集資金預(yù)計(jì)不超過11億元。本次非公開發(fā)行的發(fā)行對象為包括華映光電、建發(fā)集團(tuán)在內(nèi)的不超過十家的特定對象。

　　有業(yè)內(nèi)人士告訴南都記者，增發(fā)預(yù)案的情況說明大股東和公司層面想法還是一致，現(xiàn)在廈華的負(fù)債率比較高，大股東也希望廈華通過增發(fā)走出ST的困境。ST廈華內(nèi)部人士亦告訴記者，公司已開始實(shí)踐向服務(wù)型制造轉(zhuǎn)型的模式，以此為新定位，試圖走出一條新路。

　　股東關(guān)聯(lián)方輸血近4億

　　就此次增發(fā)的背景，ST廈華提到，目前公司資產(chǎn)負(fù)債率嚴(yán)重不合理，且資金短缺，急需獲得更多的資金以保證公司的可持續(xù)發(fā)展能力。截至2010年6月30日，廈華電子未分配利潤為-233619.06萬元，所有者權(quán)益-94316.51萬元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)141.14%。但由于財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重不合理，通過銀行借款方式進(jìn)行融資比較困難，ST廈華經(jīng)營資金的短缺已經(jīng)成為其目前生存和發(fā)展的重大瓶頸。

　　另一方面，據(jù)記者了解，ST廈華有高達(dá)20億左右的短期借款與3億的長期借款，雖然目前的借款大多是大股東的擔(dān)保貸款和無息貸款，但仍給公司的經(jīng)營帶來了巨大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，其財(cái)務(wù)費(fèi)用率與同行業(yè)上市公司相比，高出1個百分點(diǎn)左右，如果財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)解除，公司的盈利能力將會大幅提升。

　　此時大股東的輸血就尤為重要。根據(jù)預(yù)案，華映光電、建發(fā)集團(tuán)將分別出資2.97億元和1億元人民幣認(rèn)購。其他發(fā)行對象范圍為證券投資基金管理公司、證券公司、保險機(jī)構(gòu)投資者、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、其他境內(nèi)法人投資者和自然人等。

　　根據(jù)預(yù)案，此次募集資金用于擴(kuò)大產(chǎn)能技術(shù)改造項(xiàng)目、技術(shù)中心擴(kuò)建項(xiàng)目的資金為1.2億元、1.8億元，用于償還銀行貸款和補(bǔ)充流動資金的部分則占了大頭，為8億元左右。

　　關(guān)于增發(fā)對象，華映光電與廈華電子的實(shí)際控制人均為中華映管，具有關(guān)聯(lián)關(guān)系；建發(fā)集團(tuán)為廈華電子第二大股東廈門華僑電子企業(yè)公司的控股股東，也具有關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　國元證券分析師鄒翠利表示，現(xiàn)在的情況說明大股東和公司層面想法還是一致的?，F(xiàn)在廈華的負(fù)債率比較高，大股東和廈華都希望通過增發(fā)來使公司走出ST的困境。而且通過增發(fā)股票，廈華基本上可以轉(zhuǎn)正，盡快摘掉ST這個帽子。

       　截至2010年6月30日，中華映管間接通過華映視訊持有ST廈華100121068股，占總股本的比例為27%。公告顯示，按照本次非公開發(fā)行股票數(shù)量的上限測算，華映視訊和華映光電持有的股份占公司股本總額的比例合計(jì)不低于27%，中華映管仍為公司的實(shí)際控制人，不會導(dǎo)致公司的控制權(quán)發(fā)生變化。

　　轉(zhuǎn)型“服務(wù)型制造”

　　ST廈華表示，在擴(kuò)大產(chǎn)能技術(shù)改造項(xiàng)目方面，將投資2178萬元把現(xiàn)有三條生產(chǎn)線移裝改造，項(xiàng)目完成后，單班單線月產(chǎn)增至7萬臺，每年可增加產(chǎn)能150萬臺。另將新增三條電視裝配生產(chǎn)線，三條線年新增產(chǎn)能合計(jì)達(dá)250萬臺。還將投資4069萬元新增貼片機(jī)生產(chǎn)線。在技術(shù)中心擴(kuò)建項(xiàng)目方面，將重點(diǎn)研究LED背光驅(qū)動超薄型電源及系統(tǒng)芯片、面板和整機(jī)一體化設(shè)計(jì)方案。

　　廈華電子2007到2009年連續(xù)虧損，被上交所暫停上市，于今年5月14日恢復(fù)上市。據(jù)國元證券研報(bào)，廈華電子是目前國內(nèi)資本市場上唯一通過改變主營而非常見的資產(chǎn)重組方式恢復(fù)上市的ST類上市公司。廈華是國內(nèi)最大的彩電出口企業(yè)，幾年前廈華開始加大內(nèi)銷比例，結(jié)果內(nèi)銷成為公司虧損的主要因素。目前，廈華則集中精力，加大外銷力度，并于2009年扭虧。

　　廈華電子內(nèi)部人士告訴記者，廈華業(yè)務(wù)以出口為主，內(nèi)外銷比例在2：8左右。廈華電子原來的模式是發(fā)展O D M業(yè)務(wù)與品牌營銷，現(xiàn)在逐步確立了DM S經(jīng)營戰(zhàn)略，向“服務(wù)型制造”轉(zhuǎn)型。O D M是指一家公司根據(jù)另一家公司的規(guī)格來設(shè)計(jì)和生產(chǎn)一個產(chǎn)品，DM S指整合研發(fā)設(shè)計(jì)、制造與服務(wù)，為客戶提供全面系統(tǒng)解決方案的“服務(wù)型制造”模式。

　　有證券分析師告訴南都記者，廈華是比較特別的一個公司，之前其在生產(chǎn)、采購、銷售的環(huán)節(jié)上銜接得不是很好，造成了現(xiàn)在的局面。目前公司生產(chǎn)、采購和銷售都有所改善。D M S模式相比國內(nèi)如康佳等自主品牌，經(jīng)營模式要更好一點(diǎn)，未來的發(fā)展趨勢應(yīng)該不錯。

　　上述廈華電子人士則告訴記者，國內(nèi)家電企業(yè)面臨轉(zhuǎn)型壓力，海爾的轉(zhuǎn)型是去制造化，廈華則不會放棄制造，這是中國企業(yè)的一項(xiàng)專長。“廈華會增加服務(wù)業(yè)務(wù)的比重，比如廈華擁有豐富的海外市場渠道和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，圍繞此就可以為客戶提供更多服務(wù)性業(yè)務(wù)，金融類、知識產(chǎn)權(quán)類等等都有市場空間。”