江南春搬掉了曾經(jīng)的“媒體帝國(guó)”大廈的最后一塊磚。

　　2010年7月30日，私人投資集團(tuán)銀湖（SilverLake）與分眾傳媒達(dá)成協(xié)議，以1.24億美元收購(gòu)分眾傳媒所持有的約62%的好耶股權(quán)。在交易完成之后，銀湖集團(tuán)將成為好耶新的控股股東。

　　這是銀湖投資集團(tuán)迄今為止在中國(guó)最大的一筆投資。它買(mǎi)下了2010年初好耶完成MBO（管理層持股）之后，分眾所剩余的全部好耶股份。那時(shí)分眾部分管理層及董事，部分好耶員工，以個(gè)人身份、1330萬(wàn)美元收購(gòu)了好耶38%的股份。

　　好耶最初成立于1998年，是中國(guó)最大的網(wǎng)絡(luò)廣告及媒體服務(wù)提供商。2007年3月，江南春所控制的分眾傳媒將其收入囊中，完成了橫跨戶外、手機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)三大領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局。分眾由此在資本市場(chǎng)上獲得了空前認(rèn)同。

　　不過(guò)，盡管互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)潛力巨大，但其市場(chǎng)份額并不像分眾曾經(jīng)收購(gòu)的平面廣告媒體框架、賣(mài)場(chǎng)廣告璽誠(chéng)那樣集中。因此在收購(gòu)好耶之后，分眾并沒(méi)有達(dá)成對(duì)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)預(yù)料中的控制。

　　在愈演愈烈的經(jīng)濟(jì)危機(jī)面前，江南春逐步拋棄了華而不實(shí)的媒體帝國(guó)之夢(mèng)，分眾無(wú)線等業(yè)務(wù)相繼關(guān)停。曾經(jīng)認(rèn)為最有價(jià)值的板塊之一好耶，也免不了被出售的命運(yùn)—盡管江南春也曾經(jīng)是好耶的天使投資人。

　　2007年3月，分眾收購(gòu)好耶的價(jià)格是2.25億美元；一年之后，由于好耶達(dá)到收益預(yù)期，分眾再次向好耶股東支付了價(jià)值約7465萬(wàn)美元的分眾股份。因此當(dāng)初為買(mǎi)下好耶，分眾最終花掉了2.99億美元。

　　這樣的代價(jià)與后來(lái)MBO、以及向銀湖集團(tuán)出售相比，顯得太高了。分眾傳媒在后兩次交易中都做了賠本買(mǎi)賣(mài)，累計(jì)損失達(dá)到1.61億美元。

　　看起來(lái)江南春希望分眾完全回歸到自己所擅長(zhǎng)的領(lǐng)域—寫(xiě)字樓和賣(mài)場(chǎng)的數(shù)字LCD廣告屏，以及公寓電梯的平面廣告。

　　對(duì)于好耶而言，銀湖或許是一個(gè)更好的“東家”。銀湖投資集團(tuán)管理著超過(guò)140億美元的資產(chǎn)，以投資科技類公司而著稱。一名好耶內(nèi)部員工評(píng)價(jià)說(shuō)，這可以讓好耶重新回歸為一家技術(shù)公司。與之相比，分眾旗下的好耶，更像是一家互聯(lián)網(wǎng)廣告的代理商。

　　分眾先后關(guān)停、重組和出售的主要業(yè)務(wù)

　　凱威點(diǎn)告

　　2006年3月分眾3000萬(wàn)美元收購(gòu)凱威點(diǎn)告，成為后來(lái)的“分眾無(wú)線”的前身，占領(lǐng)30%以上的手機(jī)廣告市場(chǎng)；2008年，又花費(fèi)7000萬(wàn)美元收購(gòu)9家手機(jī)廣告公司；2008年3月，因?yàn)檠胍?15晚會(huì)曝光、商業(yè)模式不確定等原因，無(wú)線業(yè)務(wù)關(guān)停。

　　好耶

　　2007年3月分眾2.25億美元收購(gòu)好耶，進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)；2008年，花費(fèi)約2億美元收購(gòu)網(wǎng)脈、艾瑞咨詢等互聯(lián)網(wǎng)廣告和咨詢公司；2010年3月，好耶進(jìn)行了首次MBO，開(kāi)始逐步脫離分眾體?系。

　　璽誠(chéng)傳媒

　　2007年12月分眾1.68億美元收購(gòu)璽誠(chéng)進(jìn)入賣(mài)場(chǎng)廣告，由此控制了賣(mài)場(chǎng)液晶屏廣告90%以上的市場(chǎng)。不過(guò)由于此前兩家競(jìng)爭(zhēng)造成的場(chǎng)地租金上漲過(guò)快，賣(mài)場(chǎng)廣告業(yè)務(wù)一直無(wú)法盈利。2009年，分眾改變了璽誠(chéng)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的作法，將璽誠(chéng)重組，完全納入分眾體系中，與賣(mài)場(chǎng)重新商定場(chǎng)地租金價(jià)格。