中國的網(wǎng)吧行業(yè)正逐漸走下坡路，這對于從事網(wǎng)吧娛樂平臺(tái)業(yè)務(wù)的浙江順網(wǎng)科技來說絕對不是好消息。網(wǎng)吧數(shù)量以及網(wǎng)吧用戶群的增速減緩甚至下滑，勢必影響公司業(yè)務(wù)增長。
更嚴(yán)峻的是，作為公司2009年第二大客戶，谷歌不再與公司續(xù)簽合同，與百度的合作分成比重也有所降低，公司對前兩大客戶的銷售前景發(fā)生重大變化，由于這兩大客戶的銷售占比分別達(dá)到16.6%和10.2%，這可能將導(dǎo)致公司業(yè)績出現(xiàn)向下風(fēng)險(xiǎn)。
此外，公司招股書中所引用的易觀國際的市場占有率數(shù)據(jù)也有值得懷疑之處。根據(jù)文化部公布的數(shù)據(jù)，截至2009年末，全國網(wǎng)吧數(shù)量有13.8萬家，而易觀國際的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)卻達(dá)到16.8萬家，結(jié)果相差不少。至于其公布的順網(wǎng)科技的市場占有率等數(shù)據(jù)，真實(shí)性由此值得懷疑。
業(yè)績面臨下滑
順網(wǎng)科技是一家從事網(wǎng)吧娛樂平臺(tái)業(yè)務(wù)的浙江民營企業(yè)，實(shí)際控制人為華勇，辦公地位于浙江省杭州市。
根據(jù)公司招股書披露的信息，華勇曾在浙江省杭州市電信局工作了10年，從事技術(shù)方面工作，后曾于2003年設(shè)立鴻大網(wǎng)絡(luò)，該公司從事網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)，而后于2005年設(shè)立順網(wǎng)科技，并且，2007年順網(wǎng)科技與鴻大網(wǎng)絡(luò)有較高的關(guān)聯(lián)方交易。
2009年，順網(wǎng)科技實(shí)現(xiàn)銷售額8372萬元，同比增長138%，實(shí)現(xiàn)凈利潤3135萬元，同比增長73%。
公司的業(yè)務(wù)模式相對簡單，根據(jù)公開信息，其收入來自三個(gè)方面：軟件銷售、互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)以及網(wǎng)絡(luò)廣告。
其中，軟件銷售主要指向最終的網(wǎng)吧客戶銷售公司開發(fā)的網(wǎng)吧娛樂平臺(tái)產(chǎn)品——網(wǎng)維大師，2009年該項(xiàng)收入為1183萬元，同比增長190%，占銷售額14.1%；
互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)是指利用網(wǎng)維大師對網(wǎng)吧用戶群的覆蓋，通過聯(lián)合運(yùn)營方式與搜索引擎、門戶網(wǎng)站和游戲運(yùn)營商合作，為其帶來流量，從而獲取收益。2009年，該項(xiàng)收入為2321萬元，同比增長50%，占銷售額的比重為27.7%。
在網(wǎng)絡(luò)廣告方面，基于網(wǎng)維大師的星傳媒產(chǎn)品，2009年收入為4868萬元，同比增長208%，占營業(yè)收入的比重達(dá)到58.2%。
有上述三項(xiàng)業(yè)務(wù)模式可見，公司的收入增長依賴于網(wǎng)維大師在網(wǎng)吧用戶中的覆蓋程度，其增長前景，將在很大程度上受我國網(wǎng)吧行業(yè)的發(fā)展情況。
然而，網(wǎng)吧的行業(yè)前景并不樂觀。
2010年6月8日，文化部首次發(fā)布了《2009年中國網(wǎng)吧市場年度報(bào)告》，從報(bào)告內(nèi)容看，我國網(wǎng)吧行業(yè)正在走下坡路。
報(bào)告稱，網(wǎng)吧收取機(jī)時(shí)費(fèi)是網(wǎng)吧收入的主要來源，自1996年以來，全國網(wǎng)吧機(jī)時(shí)費(fèi)水平呈下降趨勢，平均價(jià)格已經(jīng)由最初的20元/時(shí)降到目前的2元/小時(shí)，網(wǎng)吧行業(yè)競爭激烈，行業(yè)進(jìn)入微利時(shí)代。
這表明，由于利潤水平低，行業(yè)新進(jìn)入者將減少，而退出者將會(huì)增多，網(wǎng)吧數(shù)量可能將由目前的增長態(tài)勢轉(zhuǎn)為減少。
這從報(bào)告的另一組數(shù)據(jù)得到證實(shí)，2009年，全國網(wǎng)吧用戶數(shù)達(dá)到1.35億，同比增長了6.7%，增速大幅減緩。
再從另一個(gè)角度看，根據(jù)報(bào)告披露，2009年網(wǎng)吧用戶中，收入在3000元以下的人群占90%，收入在2000元以下的人群占60%，無收入者占21%。
這表明，之所以選擇到網(wǎng)吧上網(wǎng)，很多用戶是由于自身經(jīng)濟(jì)原因，即無力自購電腦所致。而隨著我國居民收入水平的提高以及電腦產(chǎn)品價(jià)格的下跌，個(gè)人電腦將會(huì)越來越普及，這將繼續(xù)減少網(wǎng)吧上網(wǎng)用戶。
客戶流失風(fēng)險(xiǎn)
2009年，順網(wǎng)科技的前五大客戶分別是百度時(shí)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)北京有限公司、谷歌愛爾蘭公司、北京史努克廣告公司、上海譽(yù)洋網(wǎng)絡(luò)科技有限公司以及北京騰信互動(dòng)廣告公司。
根據(jù)招股書的披露，截至7月份，公司與前五大客戶的合作協(xié)議都已經(jīng)到期，關(guān)于公司與這些主要客戶簽約情況，《投資者報(bào)》采訪了順網(wǎng)科技市場部負(fù)責(zé)人王曉妹。
針對與百度的合作，王曉妹表示，公司與百度新的合作協(xié)議已經(jīng)簽署，但在合同中，順網(wǎng)科技獲得的分成比例將有所降低，對于具體比例，王曉妹表示并不知情。
而據(jù)我們了解，順網(wǎng)科技在之前與百度的合同中獲得的分成比例是60%，根據(jù)百度的現(xiàn)行政策，非百度獨(dú)家客戶的分成比例只有30%。
對于與谷歌的合作，王曉妹表示，由于谷歌退出中國的客觀原因，與谷歌的合作已經(jīng)停止。不過，有消息稱，谷歌之所以停止與順網(wǎng)的合作，主要是因?yàn)樗阉餍Ч^差。
這也意味著，順網(wǎng)將成為百度的獨(dú)家客戶，在此情況下，分成比例仍有所降低，表明公司的競爭力仍待加強(qiáng)。
至于北京史努克、騰信和譽(yù)洋網(wǎng)絡(luò)這三家主要客戶，王曉妹表示，新的合作協(xié)議已經(jīng)簽名，與主要客戶的合作進(jìn)展順利。我們分別對北京史努克公司和騰信進(jìn)行了采訪，兩家公司均表示，目前與順網(wǎng)科技的合作仍在順利進(jìn)行之中。
從上述信息可知，公司對前兩大客戶的銷售前景將發(fā)生重大變化，由于這兩大客戶的銷售占比分別達(dá)到16.6%和10.2%，這可能將導(dǎo)致公司業(yè)績出現(xiàn)向下風(fēng)險(xiǎn)。
市場數(shù)據(jù)存疑
對于投資者而言，以下四個(gè)方面的問題也值得關(guān)注：
第一，公司管理費(fèi)用急劇高企。2009年，公司管理費(fèi)用達(dá)到2002萬元，較上一年急劇增長了257%，遠(yuǎn)高于營業(yè)收入138%的增速，占營業(yè)收入的比重也高達(dá)24%，嚴(yán)重偏高。
第二，關(guān)聯(lián)方資金占用憂患。根據(jù)公布的信息，2007年，公司實(shí)際控制人華勇從公司借得20萬元；2008年，華勇控制的鴻大網(wǎng)絡(luò)從公司借得80萬元，主要股東壽建明控制的雨虹網(wǎng)吧從公司借得1.8萬元等等。
雖然數(shù)額不大，但大股東對公司的資金卻將構(gòu)成上市后的嚴(yán)重隱患，并有可能極大損害中小投資者的利益。
第三，專利問題。目前，公司網(wǎng)維大師的核心技術(shù)——穿透還原技術(shù)和三層更新技術(shù)，尚未取得國家產(chǎn)權(quán)局的專利權(quán)，根據(jù)《投資者報(bào)》從國家知識產(chǎn)權(quán)局取得信息，截至7月22日，上述兩項(xiàng)專利仍處在申請過程之中，公告日分別是6月9日和7月7日。
第四，易觀國際數(shù)據(jù)有誤，不排除與公司合謀造假可能。根據(jù)文化部公布的數(shù)據(jù)，截至2009年末，全國網(wǎng)吧數(shù)量有13.8萬家，易觀國際的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)卻達(dá)到16.8萬家，結(jié)果相差懸殊。至于其公布的順網(wǎng)科技的市場占有率等數(shù)據(jù)，真實(shí)性由此值得懷疑。
