本報訊 （記者索冬冬）昨日，中衛(wèi)國脈（600640）公告稱證監(jiān)會并購重組審核委員會有條件審核通過了公司重大資產(chǎn)重組方案。公司大股東中國電信號碼百事通將借殼中衛(wèi)國脈上市，同時公司股票于昨日復牌。雖然歷經(jīng)兩年多的重組計劃最終獲批，但昨日公司股價收盤時卻跌破開盤價，收于9.87元。

重組無疑是“雪中送炭”

公告顯示，本次資產(chǎn)重組置出資產(chǎn)約0.7億元，置入資產(chǎn)約20.7億元。中衛(wèi)國脈擬出售資產(chǎn)和業(yè)務為數(shù)字集群、綜合電信銷售、呼叫中心和增值業(yè)務、通信工程業(yè)務等涉及的資產(chǎn)。

據(jù)中衛(wèi)國脈此前披露的重組方案，公司擬以每股14.92元的價格發(fā)行1.34億股，購買電信集團實業(yè)資產(chǎn)管理中心和中電信合計持有的通茂控股和號百商旅100%股權(quán)。據(jù)此前公告，該部分注入資產(chǎn)預計2011年實現(xiàn)凈利潤9047萬元。而在中衛(wèi)國脈主營業(yè)務盈利乏力、2010年業(yè)績虧損的情況下，此次重組也稱得上是“雪中送炭”。

在重組完成后，中衛(wèi)國脈的主營業(yè)務將變更為商旅預訂和酒店運營，成為中國電信旗下運營號百商旅業(yè)務的唯一平臺。公司方面此前稱注入的資產(chǎn)有持續(xù)盈利能力且現(xiàn)金流較好，未來將縱向拓展中檔商務酒店連鎖等實體商旅業(yè)務，充分發(fā)揮兩項業(yè)務的協(xié)同效應。

但公司這一看上去很美好的重組方案在二級市場卻“叫好不叫座”。在公告重組方案有條件獲批后，公司昨日股價僅上漲3.46%，而且跌破了10.18元的開盤價。

雖然傍上中國電信這棵大樹，但中衛(wèi)國脈的重組之路卻是一波三折。從2009年開始公司就發(fā)布了重組預案，但連續(xù)兩次重組皆告失敗，大股東中國電信在去年則開始第三次重組方案。

注入資產(chǎn)面臨激烈競爭

有分析認為，與上市公司熱衷的注入礦產(chǎn)等資產(chǎn)相比，中國電信此次注入的酒店和百事通等業(yè)務資產(chǎn)不僅正面臨激烈的市場競爭，能否保持長期的盈利能力仍存擔憂。此前有消息稱由于注入的業(yè)務非公司主業(yè)，酒店資產(chǎn)盈利能力較差等原因，重組方案被證監(jiān)會叫停。

而目前在線旅游的業(yè)務市場，除了攜程、藝龍、去哪兒網(wǎng)等網(wǎng)站外，其他的門戶網(wǎng)站也紛紛通過入股或開辟業(yè)務涉足該市場。更重要的是，目前攜程等網(wǎng)站正面臨人員、推廣等成本猛增造成的凈利潤下滑局面。

雖然背靠擁有用戶基礎(chǔ)的中國電信，但號碼百事通在“商旅+酒店”行業(yè)中并沒有明顯的優(yōu)勢。與行業(yè)龍頭公司相比，商旅公司的凈利潤2009年、2010年僅為0.37億元、0.57億元，而同期攜程凈利潤則為6.59億元、10億元。但另一方面，“號百”也正在不斷拓展餐飲娛樂、移動支付等領(lǐng)域，這也透露出中國電信希望在傳統(tǒng)通訊業(yè)務外有所突破的意圖。