2009年中國私募股權(quán)市場投資行業(yè)分布發(fā)生了較大顛覆，傳統(tǒng)行業(yè)無論在投資上還是在退出上都排名居首，一改2008年前廣義IT(信息技術(shù)、傳媒、通信)獨領(lǐng)風(fēng)騷的局面。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受國家拉動內(nèi)需政策的刺激和自身凈利潤相對穩(wěn)定、不可預(yù)見風(fēng)險較低等特點，傳統(tǒng)行業(yè)優(yōu)勢在經(jīng)濟(jì)走勢不明的2009年逐步顯現(xiàn)。而隨著傳統(tǒng)行業(yè)與更多高科技因素相結(jié)合，其未來的前景仍值得關(guān)注。

　　政策拉動投資

　　四萬億刺激內(nèi)需政策和十大產(chǎn)業(yè)振興計劃的推出使傳統(tǒng)行業(yè)成為最大的受益者。“一些制造領(lǐng)域之前是沒有VC會投入的，但是今年政府給了很多的激勵措施，比如水泥、木質(zhì)地板、汽車領(lǐng)域，還有一些大家沒有想到有很高增長率的傳統(tǒng)行業(yè)，在中國都有很大的機(jī)會。”歐華律師事務(wù)所合伙人田克表示，除了京滬深等一線城市，很多中西部的省份不僅要尋求資金來進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，而且希望進(jìn)入更大的中國市場，因此需要風(fēng)險投資的幫助。在政策的鼓勵下，很多VC/PE公司也轉(zhuǎn)移到其他二線和三線的地區(qū)，這樣的趨勢在可預(yù)計的未來還會持續(xù)下去，這些基金還將繼續(xù)在傳統(tǒng)行業(yè)增加他們的投資，而不僅是回到IT行業(yè)。

　　目前，傳統(tǒng)行業(yè)已與廣義IT行業(yè)形成齊驅(qū)并進(jìn)之勢。根據(jù)清科研究中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，從2009年全年投資案例數(shù)分布來看，廣義IT行業(yè)以180筆的投資案例居于首位，占比為37.7%，傳統(tǒng)行業(yè)以123筆的投資案例緊隨其后，占比為25.8%；從投資金額的角度來看，傳統(tǒng)行業(yè)因其投資優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，以9.18億美元的投資金額和34.0%的占比趕超廣義IT行業(yè)而躍居首位。從退出行業(yè)分布來看，2009年傳統(tǒng)行業(yè)以其較強(qiáng)的抗經(jīng)濟(jì)周期能力領(lǐng)先于其他行業(yè)居于首位，共發(fā)生43筆退出，占退出總數(shù)的35.0%；廣義IT行業(yè)發(fā)生41筆退出，占退出總數(shù)的33.3%。

　　清科集團(tuán)分析師認(rèn)為，傳統(tǒng)行業(yè)投資之所以升溫，首先源于其自身凈利潤相對穩(wěn)定、不可預(yù)見風(fēng)險較低等特點，因此在經(jīng)濟(jì)發(fā)展不明朗的宏觀環(huán)境下，較廣義IT發(fā)展相對穩(wěn)定；其次，傳統(tǒng)行業(yè)是拉動內(nèi)需的主要產(chǎn)業(yè)，也是國家重點投資的對象，故在政策層面具有明顯優(yōu)勢。此前，外資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)是廣義IT行業(yè)的主要投資者，而目前受金融危機(jī)影響，其投資趨于謹(jǐn)慎，致使廣義IT行業(yè)獲取投資力度減弱；而目前活躍的人民幣基金承受風(fēng)險能力較低，傾向于投資發(fā)展相對穩(wěn)定行業(yè)。

　　傳統(tǒng)行業(yè)并不傳統(tǒng)

　　即使在以高成長性著稱的創(chuàng)業(yè)板市場，傳統(tǒng)行業(yè)的表現(xiàn)也很搶眼，在創(chuàng)業(yè)板已發(fā)行的42家企業(yè)中，傳統(tǒng)行業(yè)募資84.44億元，平均發(fā)行市盈率66.16倍，都超越了服務(wù)業(yè)、廣義IT、清潔技術(shù)和生技/健康行業(yè)。

　　與人們想像中不同，多位私募投資人士表示，一些傳統(tǒng)行業(yè)并不傳統(tǒng)，引入了新的科技元素或者新的商業(yè)模式，成為傳統(tǒng)行業(yè)投資的新特點。

“在傳統(tǒng)行業(yè)里面出現(xiàn)新的服務(wù)型企業(yè)，在我們的投資里面已經(jīng)很多了。”鼎暉創(chuàng)投合伙人黃炎表示，在汽車行業(yè)除了投資奇瑞，鼎暉創(chuàng)投還投資了一家租車服務(wù)公司，提供租車、代駕業(yè)務(wù)，這種新型的概念能夠在中國市場上有非常廣闊的發(fā)展空間。

　　“傳統(tǒng)的行業(yè)也大部分引用了IT的技術(shù)，在用一個新的商業(yè)模式來針對傳統(tǒng)的市場，比如，教育行業(yè)是傳統(tǒng)行業(yè)，可是我們投資的教育公司大部分在IT平臺都有比較大的投資，來幫助他們做更有效率的數(shù)據(jù)傳輸運送。不過在服務(wù)的本質(zhì)上，其實還是可以稱之為科技公司。”CID合伙人羅文倩在一次論壇上表示。

　　武漢華工創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事長李娟則表示，在選擇傳統(tǒng)行業(yè)項目的時候，更偏向有特有技術(shù)來嫁接的傳統(tǒng)企業(yè)，這樣的企業(yè)在一個細(xì)分市場中，因為有自有的技術(shù)，雖然不一定規(guī)模會最大，但是會在細(xì)分行業(yè)中間做得最好。

　　“我國整體上處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、消費升級和國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大背景下，傳統(tǒng)消費需求量比較大，增長空間比較大，所以其實傳統(tǒng)行業(yè)并不傳統(tǒng)，可以說是用高科技嫁接以后的新型傳統(tǒng)行業(yè)。”李娟表示，高科技具有高風(fēng)險，傳統(tǒng)行業(yè)相對風(fēng)險小一些，需求和整個市場都比較確定。將高科技和傳統(tǒng)行業(yè)結(jié)合起來，使傳統(tǒng)行業(yè)具有高科技的高增長特性，同時使高科技通過傳統(tǒng)行業(yè)的嫁接具有傳統(tǒng)行業(yè)的低波動性，這樣就保證投資既有高的回報波動又比較小。