王志東、段永基、茅道臨和汪延所不能之事，曹國(guó)偉做成了。
2009年12月23日，新浪首席執(zhí)行官兼總裁曹國(guó)偉當(dāng)選“中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物”。此前的11月27日，新浪完成了向新浪投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新浪投資”)發(fā)售的560萬新股的交易，并公開了1.8億美元的資金來源：曹國(guó)偉及其管理層出資5000萬美元，剩余的1.3億美元向紅杉資本、方源資本和中信資本三家風(fēng)險(xiǎn)投資私募。
《IT時(shí)代周刊》了解到，為了順利實(shí)施此次MBO（管理層收購(gòu)），曹國(guó)偉及其管理團(tuán)隊(duì)專門注冊(cè)成立了新浪投資。根據(jù)融資協(xié)議，三家風(fēng)險(xiǎn)投資有權(quán)各指派一名董事進(jìn)入新公司董事會(huì)，但新浪管理層擁有4個(gè)董事席位，掌握控制權(quán)。
至此，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)首例MBO正式完成。新浪員工認(rèn)為，“這是新浪有史以來最重要的事件之一。”
中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)首例MBO
“今天注定將是一個(gè)重要的日子。有些興奮，又有些緊張。”2009年9月28日上午，曹國(guó)偉在新浪微博上表露了自己的心情。隨后，新浪發(fā)布公告稱：定向增發(fā)約560萬股股票，以曹國(guó)偉為首的管理層將以1.8億美元購(gòu)入，并由此持有新浪9.4%的股權(quán)。值得注意的是，這一天也是曹國(guó)偉進(jìn)入新浪的10周年紀(jì)念日。
“新浪的MBO大業(yè)終于畫上了句號(hào)。”曹國(guó)偉介紹，十年以前，他就想解決股權(quán)分散的問題，但一直未獲推進(jìn)。
為了完成大業(yè)，曹國(guó)偉精心設(shè)計(jì)了一個(gè)“加長(zhǎng)杠桿”的MBO方案——先在英屬維爾金群島注冊(cè)成立新浪投資，作為杠桿。然后，新浪向新公司增發(fā)約560萬股普通股，作價(jià)1.8億美元。增發(fā)結(jié)束后，新浪的總股本將從目前的約5394萬股擴(kuò)大到約5954萬股，新浪投資占據(jù)總股本約9.4%，成為新浪第一大股東。
根據(jù)美國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，單一機(jī)構(gòu)投資人在上市公司中的持股比例不得超過10%，新浪投資加上新浪董事會(huì)和管理層（共計(jì)11人）持有的2.19%的股權(quán)，合計(jì)超過了10%，新浪投資的控股力量就顯得非常穩(wěn)固。曹聲稱，“不可能再有其他玩家能從資本層面入侵新浪。”
一系列的并購(gòu)和融資極大地稀釋了王志東等初創(chuàng)者的股權(quán)，他們的地位越來越弱。2000年春，新浪登陸納斯達(dá)克時(shí)，前5大股東的股權(quán)只剩下39.9%，其中陳立武13.3%、段永基10%、王志東6.3%、姜豐年5.7%、曹德豐4.6%。特別是時(shí)任CEO的王志東，作為新浪網(wǎng)的實(shí)力派人物，其股權(quán)從21%稀釋為6.3%，降幅最大。由此出現(xiàn)一個(gè)尷尬局面：王志東在董事會(huì)沒有主導(dǎo)權(quán)，淪為職業(yè)經(jīng)理人。
新浪上市一年后，全球互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，新浪陷入危機(jī)。在應(yīng)對(duì)措施上與董事會(huì)發(fā)生分歧的王志東，遭受其他投資人的驅(qū)逐而被迫“悲情離開”。
此后，新浪的局面并未改觀，還時(shí)刻面臨“資本偷襲”。2005年初，盛大悄悄在二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)新浪大約19.5%的股權(quán)后，突然宣布成為新浪第一大股東。雖然新浪緊急采取“毒丸計(jì)劃”阻止了陳天橋的惡意收購(gòu)，但代價(jià)不菲。最近，又有傳聞?wù)f微軟正暗中收購(gòu)新浪股權(quán)。
知情人士透露，促成此次MBO的直接原因是——新浪改變股權(quán)結(jié)構(gòu)的希望再次破滅。2008年底，新浪增發(fā)4700萬普通股合并分眾傳媒旗下資產(chǎn)，江南春有機(jī)會(huì)進(jìn)入新浪最高決策層。但商務(wù)部在該案設(shè)定的交易期限內(nèi)未作批復(fù)，新浪擔(dān)心面臨價(jià)值大跌的風(fēng)險(xiǎn)，所以在去年9月28日這天宣布合并失敗的同時(shí)，新浪MBO方案隆重出臺(tái)。評(píng)論人士洪波認(rèn)為，“如果商務(wù)部批準(zhǔn)了，新浪高管不會(huì)繼續(xù)MBO。”
曹國(guó)偉時(shí)代
“MBO后，新浪管理層和新浪公司的利益將趨于一致。”天極傳媒總裁李志高認(rèn)為，新浪下一步將改組董事會(huì)。業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，曹國(guó)偉會(huì)是新任董事長(zhǎng)，現(xiàn)任董事長(zhǎng)汪延將再次退隱。
在寫給員工的內(nèi)部郵件中，曹國(guó)偉豪氣滿懷：從今天開始，我們將實(shí)現(xiàn)角色轉(zhuǎn)換，以一個(gè)創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)面對(duì)未來。“共同開始新浪歷史上的第二次創(chuàng)業(yè)。”他承諾，“我將從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來考慮公司的未來發(fā)展。”業(yè)界認(rèn)為，正是由于只關(guān)注資本回報(bào)，缺乏對(duì)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)耐心，目前來看，新浪除了門戶外的其他業(yè)務(wù)都不成功。2009年第三季財(cái)報(bào)顯示，新浪、搜狐、網(wǎng)易和騰訊的凈利潤(rùn)分別為0.167億、0.471億、0.577億、2.079億美元。新浪凈利潤(rùn)最低，且將近70％的收入來自廣告。
“公司決定作出改變。”新浪一內(nèi)部人士向本刊記者解釋說，一方面，嚴(yán)重依賴互聯(lián)網(wǎng)廣告是新浪的最大短板；另一方面，加上此次增發(fā)的1.8億美元，新浪的現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到了7.6億美元。
“未來10年，新浪會(huì)朝著多元化方向發(fā)展。”曹國(guó)偉透露。據(jù)悉，曹所指的多元化包括視頻、電子商務(wù)、游戲、手機(jī)新浪網(wǎng)、微博等業(yè)務(wù)，其中視頻和電子商務(wù)是重頭。關(guān)于這一點(diǎn)，曹本人也在公開場(chǎng)合明確表示，“我們正在考慮視頻商業(yè)化，而電子商務(wù)一定是未來發(fā)展的重要方向。”
對(duì)于新浪的勃勃雄心，其他三大門戶表現(xiàn)出不同的心態(tài)，從各自發(fā)布的報(bào)道中可以窺見一斑。張朝陽稱，“還沒想明白這個(gè)事情會(huì)產(chǎn)生什么影響，”騰訊將新浪與分眾合并失敗作為報(bào)道重點(diǎn)，網(wǎng)易則把重心落在了質(zhì)疑收購(gòu)資金的來源上。
一個(gè)不可置疑的現(xiàn)實(shí)是，新浪開始進(jìn)入了曹國(guó)偉時(shí)代，其他門戶將面對(duì)一個(gè)全新的對(duì)手。
據(jù)金融業(yè)人士介紹，曹國(guó)偉方案還有一個(gè)妙處，就是定向增發(fā)，“這只需新浪董事會(huì)批準(zhǔn)，無需其他手續(xù)”。曹國(guó)偉后來透露，新浪董事長(zhǎng)汪延對(duì)此感到非常興奮。
模式確定后，曹國(guó)偉請(qǐng)新浪CFO余正鈞、COO杜紅、執(zhí)行副總裁兼總編輯陳彤、副總裁兼無線事業(yè)部總經(jīng)理王高飛、產(chǎn)品事業(yè)部總經(jīng)理彭少彬等五位高管吃飯，他征詢大家的意見：愿不愿意出錢五人一致同意。
資料顯示，整個(gè)新浪管理層2008年的年薪約為150萬美元，僅靠他們自掏腰包很難湊齊1.8億美元，只有另辟他途。私募成為可選方式之一。
不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，復(fù)星集團(tuán)董事長(zhǎng)郭廣昌或分眾傳媒董事長(zhǎng)江南春可能會(huì)成為幕后出資者。有傳言稱，由于分眾與新浪合并失敗，不排除私交甚密的江南春和曹國(guó)偉私下達(dá)成了協(xié)議。
“新浪應(yīng)該會(huì)選擇一些有國(guó)資背景的基金。”華興資本CEO包凡表示。確實(shí)，從新浪后來公布的資金來源看，中信資本具有濃厚的國(guó)資背景，它由中信集團(tuán)、主權(quán)財(cái)富基金和中國(guó)投資公司共同擁有。
據(jù)知情人士私下透露，三家風(fēng)投機(jī)構(gòu)主要是作為資本回報(bào)參與者入股，不會(huì)進(jìn)入新浪投資董事會(huì)，也不會(huì)插手具體的管理事務(wù)。目前，曹國(guó)偉是新公司的惟一董事。
股權(quán)難題
股權(quán)分散導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)者和所有者分離的問題，已經(jīng)困擾了新浪16年。
1993年12月，王志東在四通公司掌門人段永基的資助下創(chuàng)建四通利方。最初的股權(quán)比例為：四通持有79%，王志東持有21%，這一嚴(yán)重“失衡”的比例為后來高管層面的大變局埋下了隱患。
幾個(gè)月后，美國(guó)三家風(fēng)投對(duì)四通利方注資650萬美元，獲得約40%的股權(quán)。1998年冬天，四通利方收購(gòu)美籍華人姜豐年創(chuàng)辦的華淵網(wǎng)，組建“新浪網(wǎng)”。“新浪網(wǎng)”的股權(quán)比例變更為：四通利方占股60%，華淵占股40%。后來，新浪又融資8500萬美元。
