【環(huán)球旅訊 曾憲皓】3月17日，攜程公布了2015年第四季度及全年財(cái)報(bào)，隨后其CEO梁建章、COO孫潔、CSO武文潔、CFO王肖璠，共四位攜程高管召開電話會(huì)議。
以下為電話會(huì)議亮點(diǎn)內(nèi)容：
加速，2020年攜程GMV至少1萬2000億！
2016年伊始，攜程CEO梁建章高調(diào)放過話，稱攜程規(guī)模超過京東、淘寶只是時(shí)間問題：
“最近我在幾次內(nèi)部發(fā)言中表示攜程的1200億規(guī)模雖然現(xiàn)在遠(yuǎn)落后于京東（2000億），天貓（4000億），淘寶（8000億），但是趕超現(xiàn)在他們公司的規(guī)模只是時(shí)間問題，我們將在10年內(nèi)超過10000億的規(guī)摸。”
攜程去哪兒在體量上的相加，給梁建章更足的底氣。
此次財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，梁建章對交易總額(GMV)增長的預(yù)期，有了更具體也更樂觀的刷新，他說：“我們之前設(shè)立的目標(biāo)是攜程的全年總交易額在2020年年底前達(dá)到7000億人民幣。在近期投資了一些旅游行業(yè)相關(guān)公司后，我們修正了該長期目標(biāo)……我們預(yù)計(jì)全年總交易額在2020年年底前將能夠達(dá)到1萬2000億人民幣到1萬4000億人民幣之間。”
“更多中國人期待探索遠(yuǎn)方”，攜程將最受益
梁建章在談到旅游行業(yè)增長的利好因素時(shí)，分析了以下主要四點(diǎn)：
第一，隨著中國經(jīng)濟(jì)增長模式由投資驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型，中國旅游業(yè)的行業(yè)增速將繼續(xù)高于整體經(jīng)濟(jì)增速；
第二，越來越多的游客將在線尤其是通過移動(dòng)設(shè)備，預(yù)訂酒店、機(jī)票等旅游產(chǎn)品；
第三，作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者……攜程成為行業(yè)蓬勃發(fā)展的最主要受益方；
最后，隨著人均收入的增加，越來越多的中國人期待探索遠(yuǎn)方的世界。出境游在未來數(shù)年都是一個(gè)非常重要的增長驅(qū)動(dòng)力。
攜程立志成為全球最大的互聯(lián)網(wǎng)公司之一
梁建章在發(fā)言中總結(jié)了一個(gè)三段論，稱攜程將成為世界級的互聯(lián)網(wǎng)巨頭：
“整體來看，旅游業(yè)是中國最有發(fā)展前景的行業(yè)之一，而攜程又是該行業(yè)中最具優(yōu)勢的領(lǐng)頭羊。我們將牢牢抓住機(jī)遇，將攜程發(fā)展成為全球最大的互聯(lián)網(wǎng)公司之一。”
度假平臺(tái)升級：從單純售賣，到產(chǎn)業(yè)協(xié)作
攜程COO孫潔在發(fā)言中提到了前不久與眾信的交易：
“近期與眾信的交易體現(xiàn)了我們邀請更多供應(yīng)商至攜程平臺(tái)的決心，也將幫助我們獲取更多的目的地，尤其是歐洲市場的旅游度假供應(yīng)商資源。”
孫潔還介紹了他們對于升級度假業(yè)務(wù)平臺(tái)的思路：
“旅游度假業(yè)務(wù)將從一個(gè)單純售賣平臺(tái)升級到產(chǎn)業(yè)協(xié)作平臺(tái)，除了給供應(yīng)商提供流量、用戶、訂單，還能實(shí)現(xiàn)收益管理、產(chǎn)品運(yùn)營、售后服務(wù)、現(xiàn)場管理等綜合性價(jià)值。”
在提問環(huán)節(jié)，多位分析師對攜程高管拋出犀利的問題，從中我們也可以獲取非常多信息。
以下亮點(diǎn)內(nèi)容：
◇2015年一季度，攜程與去哪兒共虧3.5億元
派杰分析師問到了2016年第一季度的利潤率，攜程CFO王肖璠表示：
“去年第一季度，運(yùn)營利潤率方面，攜程與去哪兒加起來大約虧損3.5億人民幣，今年由于競爭和價(jià)格戰(zhàn)的壓力減小，加上公司在費(fèi)用投入方面紀(jì)律性有所加強(qiáng)，預(yù)計(jì)攜程和去哪兒加起來的Non-GAAP運(yùn)營虧損將會(huì)顯著縮小到一億人民幣以內(nèi)，如果我們做得特別好的話，還有可能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。”
◇傭金在提升，但優(yōu)惠和返現(xiàn)力度下降要看情況
野村證券分析師的問題是關(guān)于傭金和返現(xiàn)力度變化的。
攜程兩位高管表示，攜程與去哪兒在一起后，傭金會(huì)得到提升，而優(yōu)惠和返現(xiàn)力度的減緩，則要分情況而定。
CSO武文潔：傭金率方面，攜程和去哪兒等投資公司的合作可以幫助公司提升酒店傭金率，比如，去年第四季度我們給酒店預(yù)訂用戶的返現(xiàn)是其訂單額的15%，而2014年第四季度我們?yōu)橛脩籼峁┑姆惮F(xiàn)了達(dá)到了21%，所以我們預(yù)計(jì)公司的優(yōu)惠券和返現(xiàn)力度將繼續(xù)下降。
至于為何不快速減少返現(xiàn)，因?yàn)槲覀兊哪繕?biāo)是為高端用戶提供最好的服務(wù)，其實(shí)并不是依賴低價(jià)格或者高返現(xiàn)等去吸引這群用戶，而對于中低端用戶市場，鑒于我們在這部分市場的規(guī)模還比較小，我們會(huì)繼續(xù)提供有競爭力的返現(xiàn)水平去吸引用戶。
CEO梁建章：優(yōu)惠券返現(xiàn)方面，我們現(xiàn)在其實(shí)還在和其他渠道比如酒店直銷渠道在競爭，所以，返現(xiàn)力度會(huì)逐漸減小，但是我們不會(huì)因此犧牲增長率的提升?！ ?/div>
◇“航空公司也是非常聰明的”
有多為分析師關(guān)切到了近期航空公司和去哪兒之間緊張的關(guān)系，對于這個(gè)話題，COO孫潔表示：
“我覺得航空公司也是非常聰明、非常受市場驅(qū)動(dòng)的，他們會(huì)衡量和對比直銷的成本和使用OTA渠道的成本，如果使用OTA渠道比直銷渠道的成本低的話，他們自然會(huì)選擇OTA這個(gè)利潤更高的渠道。”
有分析師提及“現(xiàn)在航空公司面臨著提升機(jī)票直銷占比的壓力”，因此OTA的機(jī)票銷售可能收到影響。對此孫潔認(rèn)為，OTA是可以幫助航空公司發(fā)展其直銷的：
“從OTA的角度來看，我們一直在與航空公司緊密合作，并且扶助他們的直銷渠道，我們會(huì)繼續(xù)在技術(shù)和用戶服務(wù)方面進(jìn)行投資，幫助合作伙伴獲得最好的利潤率。”
◇2016Q1收入增長75%+，怎么算來的？
攜程本次財(cái)報(bào)最后預(yù)測。2016第一季度的收入增長率大約會(huì)是75%到80%。瑞銀分析師問，這其中的計(jì)算方式。
COO孫潔確認(rèn)，這個(gè)增長率是加上去哪兒的體量之后的：“我們是將第一季度攜程和去哪兒并表后的收入與去年同期攜程單獨(dú)的收入相比較。”
◇攜程未來利潤率為20%到30%
美國銀行-美林的分析師問及未來的利潤率的發(fā)展趨勢。CFO王肖璠介紹：
“在繼續(xù)擴(kuò)大市場份額的同時(shí)，我們會(huì)提升公司的利潤率，達(dá)到非一般公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(Non-GAAP)下的20%到30%的水平。”
摩根士丹利分析師則好奇攜程收入成本顯著降低的原因。對此，王肖璠歸結(jié)于對呼叫中心的優(yōu)化和優(yōu)惠力度的減緩：
“第一個(gè)原因是我們提升了呼叫中心的運(yùn)營效率，呼叫中心的員工數(shù)在過去兩年內(nèi)沒有大量增長；第二是由于我們對用戶發(fā)放的優(yōu)惠券的力度有所下降，這提升了公司的毛利潤率。”
據(jù)了解，攜程位于南通市的呼叫中心，員工已經(jīng)達(dá)到2萬人之多。
投資人怎么看攜程本次財(cái)報(bào)？
在攜程發(fā)布財(cái)報(bào)之后，環(huán)球旅訊第一時(shí)間采訪了數(shù)位投資界人士，了解他們對財(cái)報(bào)中哪些內(nèi)容感興趣，以及對攜程（包括去哪兒）未來走勢的判斷。
應(yīng)受訪者要求，以下都做匿名處理。
◇投資人士A：感覺攜程財(cái)報(bào)還不錯(cuò)
對財(cái)報(bào)關(guān)注什么？
“攜程目前主要是營收收入增長較快，四季度業(yè)績同比提升明顯。其他會(huì)關(guān)心：全年?duì)I業(yè)利潤下降原因，凈傭金增長構(gòu)成，毛利率增長較慢原因，與去哪兒的合作，今年二季度迪士尼開業(yè)對其的影響。”
怎么看攜程財(cái)報(bào)公布后造成盤后股價(jià)下跌？
“這個(gè)是否跟中概股的整體表現(xiàn)有關(guān)。我感覺攜程的財(cái)報(bào)還是不錯(cuò)的，應(yīng)該是機(jī)構(gòu)炒高出貨，打壓后低吸。”
◇投資人士B、C：攜程財(cái)報(bào)增長未達(dá)預(yù)期
盤后發(fā)財(cái)報(bào)，股價(jià)下跌4%。這是說明市場對攜程這份財(cái)報(bào)不夠滿意嗎？
B：“下跌可能是投資人的某種預(yù)期沒達(dá)到。”
C：“財(cái)報(bào)中營收預(yù)期同比增長比較一般，低于市場預(yù)期不少。但市場之前的預(yù)期也偏高。另外，季節(jié)因素、歐洲因素、與去哪兒整合需要時(shí)間，都可能是影響增長的原因。”
◇投資人士D：去哪兒不會(huì)消亡，但歷史任務(wù)已完成
對財(cái)報(bào)關(guān)注什么？
“業(yè)績指引和今后的GMV/利潤率目標(biāo)”。
對攜程走勢的判斷？
“長期樂觀的，短期可能有波動(dòng)，原因包括與去哪兒整合，以及攜程國際化過程中的投入。”
去哪兒的未來是怎樣？
“去哪兒未來會(huì)做利潤的，但是收入放緩，注意力集中在低端業(yè)務(wù)。去哪兒雖然不會(huì)像有些人說的那樣，被攜程并購后就走向消亡，但是，去哪兒的歷史使命已經(jīng)完成了。”
◇投資人士E：攜程會(huì)在高星酒店收割利潤
對財(cái)報(bào)關(guān)注什么？
“第一，機(jī)票的增速還是很好。第二，財(cái)務(wù)上攜程和去哪在16年開始會(huì)并表。管理層預(yù)期75%-80%的收入增長，我個(gè)人看還是比較健康。”
“有一點(diǎn)值得注意的是，去哪兒明確提出2016年 merchant model hotel會(huì)縮減規(guī)模，并且會(huì)在高星酒店縮減優(yōu)惠券，這個(gè)應(yīng)該是對攜程原有的高星業(yè)務(wù)有很大幫助。長遠(yuǎn)看，去哪兒還是下沉三四線城市，直接打美團(tuán)，攜程會(huì)在高星酒店這塊收割利潤。”
怎么看攜程與去哪兒并表后的收入增長？
“從會(huì)計(jì)角度，以后去哪的虧損要全部反映在攜程的報(bào)表里。這個(gè)市場是有預(yù)期的?？赡苁侨ツ膬涸?016年一季度的收入會(huì)下來蠻多的，所以現(xiàn)在對攜程并表后收入增長的這些估計(jì)，不一定靠譜。”
