近期，國(guó)內(nèi)業(yè)績(jī)最為出色的兩家導(dǎo)航地圖廠商四維圖新(深交所：002405)和高德軟件(NASQ：AMAP)2011年度年報(bào)均已公布，兩家企業(yè)的總收入幾乎占據(jù)了整個(gè)行業(yè)總收入的90%左右，寡頭優(yōu)勢(shì)明顯，但我們深入分析兩家公司的年報(bào)數(shù)字發(fā)現(xiàn)，在高額的壟斷背后，也存在些許端倪。

一、總收入及利潤(rùn)額度對(duì)比

從總收入及利潤(rùn)貢獻(xiàn)總額來(lái)看，四維圖新依然優(yōu)于高德軟件，但在同比增幅上已經(jīng)受到高德的威脅。

2011年，四維圖新實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入8.67億人民幣，凈利潤(rùn)為2.81億元人民幣，同比分別增長(zhǎng)28.41%和20.85%；高德軟件總收入為1.27億美元，凈利潤(rùn)為3650萬(wàn)美元，按當(dāng)下美元匯率6.29計(jì)算約合人民幣7.99億元和2.29億元，同比增幅分別為48%和90.9%。從這些年報(bào)的數(shù)據(jù)中不難看出，在收入及利潤(rùn)規(guī)模方面，四維圖新連續(xù)9年占據(jù)了行業(yè)龍頭地位，高德則緊隨其后排名第二。

二、收入結(jié)構(gòu)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的差異

雖然四維圖新的增長(zhǎng)勢(shì)頭相對(duì)于高德軟件弱一些，但從其收入結(jié)構(gòu)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力上來(lái)看，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)卻較高德軟件更為穩(wěn)健。正如下圖兩家公司2011年的收入構(gòu)成所表現(xiàn)出的：四維圖新的收入結(jié)構(gòu)已經(jīng)從以前的車載導(dǎo)航為主，逐步優(yōu)化為車載導(dǎo)航和消費(fèi)電子相互呼應(yīng)的格局，而高德軟件在車載導(dǎo)航上的收入顯然占比太高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯弱于四維圖新。

不過(guò)這種粗略的對(duì)比并不以一定能完全反映兩家公司的具體狀況，由于兩家公司年報(bào)對(duì)于收入構(gòu)成分類標(biāo)準(zhǔn)不一，所以未來(lái)市場(chǎng)前景也不同。因此，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，可能是未來(lái)兩家業(yè)內(nèi)巨頭在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中都要解決的問(wèn)題。

1、車載導(dǎo)航仍是兩家企業(yè)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)重頭

高德軟件公布的車載導(dǎo)航的收入包含了汽車前裝、汽車后裝和PND三個(gè)領(lǐng)域的收入，而四維圖新在車載導(dǎo)航方面的收入僅是汽車前裝，所以高德軟件在前裝市場(chǎng)的實(shí)際收入到底是多少，目前還無(wú)從判斷。不過(guò)高德軟件在車載導(dǎo)航方面的收入占據(jù)了總收入的67.6%，而四維圖新則相對(duì)低一點(diǎn)，但也占了43%，由此可見車載導(dǎo)航仍然是地圖企業(yè)利潤(rùn)的主要來(lái)源。

2、客戶集中度的偏高，高德軟件未來(lái)業(yè)績(jī)存在“變臉”風(fēng)險(xiǎn)

四維圖新車載導(dǎo)航的主要客戶包括通用、奔馳、豐田、大眾、上汽、現(xiàn)代、本田、標(biāo)致、沃爾沃、雪鐵龍、日產(chǎn)、保時(shí)捷、奇瑞等眾多車企，客戶集中度較低；而高德軟件在車載導(dǎo)航方面的客戶主要是奧迪和寶馬，兩家車企帶來(lái)的利潤(rùn)幾乎占據(jù)了高德軟件在車載導(dǎo)航方面的全部收入，因此單一客戶帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，成為高德軟件潛在的業(yè)績(jī)“變臉”根源。

日前，在工業(yè)和信息化部就《2012年度黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車選用車型目錄》征求意見中，入圍的均為自主國(guó)產(chǎn)品牌。據(jù)了解，在2010年之前，奧迪在中國(guó)每年的總銷量中，有20%左右的份額都來(lái)自于公務(wù)車采購(gòu)市場(chǎng)，所以此次《目錄》的出臺(tái)，將對(duì)未來(lái)奧迪在中國(guó)的銷售帶來(lái)一定的影響。此外，另外兩大豪華汽車品牌奔馳和寶馬也相繼宣布了大幅降價(jià)的消息，其中奔馳S300和寶馬X6的最高降價(jià)幅度更是達(dá)到了20萬(wàn)—30萬(wàn)之多，這些都對(duì)奧迪的銷售均構(gòu)成了影響。所以，從目前來(lái)看2012年奧迪在中國(guó)的市場(chǎng)銷售前景似乎并不明朗。

此外，從2012年開始四維圖新將為寶馬獨(dú)家提供導(dǎo)航電子地圖，四維圖新子公司世紀(jì)高通也將為寶馬獨(dú)家提供動(dòng)態(tài)交通信息服務(wù)。因此高德軟件不僅丟失了寶馬這個(gè)重要的客戶，而且還可能受到奧迪銷量下降的影響，因此高德軟件2012年的業(yè)績(jī)似乎存在潛在的“變臉”風(fēng)險(xiǎn)。

三、消費(fèi)電子、移動(dòng)及互聯(lián)網(wǎng)位置服務(wù)增長(zhǎng)，策略問(wèn)題是關(guān)鍵

根據(jù)已公布的年報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，兩家公司在該領(lǐng)域的統(tǒng)計(jì)口徑不同，四維圖新消費(fèi)電子領(lǐng)域主要指導(dǎo)航手機(jī)、PND等消費(fèi)類電子產(chǎn)品帶來(lái)的收入；而高德軟件把手機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等市場(chǎng)統(tǒng)稱為移動(dòng)及互聯(lián)網(wǎng)位置服務(wù)。從利潤(rùn)貢獻(xiàn)度來(lái)看，雙方在導(dǎo)航手機(jī)預(yù)裝市場(chǎng)的收入占據(jù)了此項(xiàng)業(yè)務(wù)收入的絕大部分。

四維圖新在該領(lǐng)域的總收入為3.79億人民幣，其中諾基亞扮演了重要角色，諾基亞在四維圖新的收入占比過(guò)大對(duì)四維圖新來(lái)說(shuō)是一個(gè)痛處，雖然諾基亞手機(jī)銷量的持續(xù)下滑，但諾基亞在歐洲熱銷機(jī)型明年投放中國(guó)市場(chǎng)以及公司加大面向其他手機(jī)廠商營(yíng)銷力度有望緩解諾基亞銷售下滑風(fēng)險(xiǎn)。此外，近期中國(guó)電信已經(jīng)與諾基亞達(dá)成協(xié)議，將在國(guó)內(nèi)率先引入包括Lumia800等在內(nèi)的諾基亞多款Wndows Phone手機(jī)，這為2012年諾基亞在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷售前景作了較好的鋪墊。

相比四維圖新，高德軟件在移動(dòng)及互聯(lián)網(wǎng)位置服務(wù)方面大約有2743萬(wàn)美元收入，約人民幣1.73億元，這塊收入主要來(lái)源于三星、摩托羅拉等手機(jī)的地圖預(yù)裝。此外，高德于2011年收購(gòu)的北京協(xié)進(jìn)科技發(fā)展有限公司也貢獻(xiàn)了不少利潤(rùn)。據(jù)了解，協(xié)進(jìn)科技主要是為中國(guó)電信推出的手機(jī)機(jī)型提供地圖的預(yù)裝服務(wù)，不過(guò)從目前中國(guó)電信的種種市場(chǎng)動(dòng)向來(lái)分析，2012年中國(guó)電信將主推蘋果和諾基亞Wndows Phone手機(jī)，所以未來(lái)協(xié)進(jìn)科技在中國(guó)電信的裝配率可能會(huì)下降。

另外，高德軟件在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)位置服務(wù)領(lǐng)域也開始了動(dòng)作，首先是推出“高德地圖”，緊接著承辦了“高德杯”中國(guó)位置應(yīng)用大賽，發(fā)布第二款移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用“高德車友匯”……從其大量人力、物力、財(cái)力的投入可以看出，高德軟件正由一個(gè)地圖數(shù)據(jù)提供商向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商過(guò)渡，然而從目前來(lái)看，這塊業(yè)務(wù)并沒(méi)有為高德軟件帶來(lái)多少實(shí)際收入。而且不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)位置服務(wù)領(lǐng)域的商業(yè)模式還尚未成形，盈利模式不夠清晰，所有位置服務(wù)商都在積極摸索和試水新的商業(yè)模式。而高德軟件作為傳統(tǒng)的地圖廠商缺少互聯(lián)網(wǎng)公司的基因，并且面對(duì)的是眾多的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)翹楚百度、搜狐、騰訊等等，這些大鱷們并無(wú)傳統(tǒng)測(cè)繪地理信息企業(yè)的血脈卻已經(jīng)成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的先鋒隊(duì)和弄潮兒，因此，高德軟件在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域到底是屬于“先驅(qū)”還是“先烈”，現(xiàn)在還無(wú)法判斷。

而作為同行的四維圖新并沒(méi)有像高德軟件那般高調(diào)和直接介入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，而是采取了一種迂回和低調(diào)的策略。首先四維圖新選擇了通過(guò)與業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的公司一起合作的形式介入，為中國(guó)移動(dòng)全網(wǎng)位置服務(wù)平臺(tái)、中國(guó)移動(dòng)12580、冠圖手機(jī)地圖、泰為手機(jī)導(dǎo)航，中國(guó)電信導(dǎo)航地圖及地理信息服務(wù)平臺(tái)、天翼導(dǎo)航、導(dǎo)航犬等眾多移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用產(chǎn)品提供支持，還為眾多應(yīng)用于蘋果和安卓(Android)平臺(tái)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品提供支持，采取這種合作模式，四維圖新將更多的資源集中在地圖數(shù)據(jù)的開發(fā)和內(nèi)容整合上，通過(guò)持續(xù)的提高地圖數(shù)據(jù)質(zhì)量，更好的為客戶提供全方位的綜合地理信息解決方案，繼續(xù)擴(kuò)大公司在產(chǎn)業(yè)鏈上游的優(yōu)勢(shì)；其次，四維圖新還依托其在交通信息服務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)，推出了路況交通眼等移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用產(chǎn)品。

由此可以看出，四維圖新更傾向于大力發(fā)展合作伙伴關(guān)系，由公司提供地圖數(shù)據(jù)內(nèi)容，由產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)專業(yè)軟件公司完成后期應(yīng)用開發(fā)；高德軟件則憑借地圖數(shù)據(jù)、軟件開發(fā)綜合業(yè)務(wù)打包一體為客戶提供解決方案。兩種發(fā)展策略各有千秋，在中國(guó)市場(chǎng)的未來(lái)的發(fā)展前景值得關(guān)注。

四、服務(wù)性行業(yè)收入占比雙雙提高 車聯(lián)網(wǎng)前景廣闊

從年報(bào)看，兩家公司對(duì)于服務(wù)的定義也不相同，四維圖新的綜合地理信息服務(wù)主要指交通信息服務(wù)、車聯(lián)網(wǎng)和軟件編譯等；高德軟件的服務(wù)指的是公共和企業(yè)應(yīng)用。

數(shù)據(jù)顯示：綜合地理信息服務(wù)一共為四維圖新帶來(lái)1.14億元收入，值得關(guān)注的是交通信息服務(wù)業(yè)務(wù)的收入實(shí)現(xiàn)了5,861萬(wàn)元的盈利，同比增速達(dá)到197.92%；而高德軟件在公共及企業(yè)應(yīng)用方面的收入達(dá)到了1230萬(wàn)美元，約合7742萬(wàn)元人民幣，占據(jù)了總收入的9.69%。據(jù)了解，高德軟件此部分的收入大部分來(lái)自于政府項(xiàng)目。相比之下，四維圖新來(lái)源于政府項(xiàng)目的收入則較為少數(shù)，但值得關(guān)注的是，2011年10月25日四維圖新公告稱：在中國(guó)航天科技集團(tuán)的推動(dòng)下，中國(guó)四維測(cè)繪集團(tuán)有限公司宣告成立，新的集團(tuán)公司將把握國(guó)家地理信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機(jī)遇，充分利用四維圖新在我國(guó)地理信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先地位，以四維圖新為核心，打造航天科技集團(tuán)發(fā)展地理信息產(chǎn)業(yè)的專業(yè)化平臺(tái)。著力加強(qiáng)業(yè)務(wù)培育、整合內(nèi)外部資源，增強(qiáng)市場(chǎng)開拓能力，促進(jìn)我國(guó)地理信息服務(wù)業(yè)的市場(chǎng)化、國(guó)際化和規(guī)?；l(fā)展。由此也可以看出，未來(lái)四維圖新有望獲得更多的來(lái)自政府政策方面的扶植。此外，四維圖新在2011年4月推出了Telematics業(yè)務(wù)，通過(guò)靈活的商業(yè)模式、不同的合作類型，打造模塊化、開放式的服務(wù)平臺(tái)，為車聯(lián)網(wǎng)提供了良好的應(yīng)用基礎(chǔ)和解決方案。之后四維圖新又與上汽信息成立合資公司安悅四維，實(shí)現(xiàn)Telematics產(chǎn)業(yè)鏈的掌控和延伸，從車廠開始布局Telematics服務(wù)，開創(chuàng)了車聯(lián)網(wǎng)的合作新模式。而且一旦這種“綁定”車企并建立起成熟的商業(yè)模式，未來(lái)車載電子信息的應(yīng)用規(guī)模將成倍放大，必將推動(dòng)車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)向更完善方向發(fā)展。

綜上，四維圖新與高德軟件作為中國(guó)最為出色的導(dǎo)航地圖廠商幾乎壟斷中國(guó)車載前裝市場(chǎng)，已經(jīng)意識(shí)到單一產(chǎn)品打天下所存在的問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)。比如，兩家公司同樣存在客戶集中度偏高的問(wèn)題，與奧迪、諾基亞這種超級(jí)客戶的穩(wěn)定合作將直接影響到兩家公司未來(lái)業(yè)績(jī)，因此，都在努力豐富自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，規(guī)避潛在的風(fēng)險(xiǎn)，增加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。雖然兩家地圖廠商在營(yíng)銷上采取了不同的策略，但其最終目的都是期盼車聯(lián)網(wǎng)、位置服務(wù)等新興市場(chǎng)能盡快發(fā)展，攤薄超級(jí)客戶在收入結(jié)構(gòu)中所占比重，使企業(yè)發(fā)展更趨成熟、健康。