記得1999年受深圳市政府邀請，我從上海南下深圳參與深圳創(chuàng)新投資公司初期籌備工作，由證券金融業(yè)轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)。深圳市政府當(dāng)年成立深創(chuàng)投的迫切原因是創(chuàng)業(yè)板即將在深圳證券交易所推出。創(chuàng)業(yè)板是創(chuàng)業(yè)投資推出的主渠道，是創(chuàng)業(yè)投資體系中關(guān)鍵環(huán)節(jié)。因此，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)對國內(nèi)建立創(chuàng)業(yè)板問題高度關(guān)注。不料好事多磨，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)為此竟翹首盼了十年。

創(chuàng)業(yè)板的高市盈率引起爭議，曾有不少人問我這個問題。理論上說，只要是市場上形成的價格都是合理的價格，只有人為制定的價格才具有不合理性。創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)高市盈率有它的必然性，因為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市基礎(chǔ)不是它目前的實際盈利水平，而是它未來的高成長性。如果創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)確能表現(xiàn)它的高成長性，那么今天的高市盈率自然會降下來。

但是，短短三個多月，創(chuàng)業(yè)板形勢發(fā)生了一些變化，受一批限售股即將解禁影響，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率已降至70倍左右。創(chuàng)業(yè)板推出之初一片唱多聲中出現(xiàn)不同的聲音，有的機構(gòu)甚至建議對創(chuàng)業(yè)板持觀望態(tài)度。

創(chuàng)業(yè)板的冷暖直接影響創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的冷暖，基于對2010年創(chuàng)業(yè)板市場的不同認(rèn)識和判斷，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)在2010年的股權(quán)投資策略上也出現(xiàn)明顯的分歧。

有機構(gòu)認(rèn)為2010年創(chuàng)業(yè)板會繼續(xù)升溫，是募資和退出的最好時候，并且是一個千載難逢的機會，可以募集資金為三五年后做準(zhǔn)備。也有機構(gòu)認(rèn)為2010年創(chuàng)業(yè)板處會轉(zhuǎn)入相對低谷，對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)是又一次挑戰(zhàn)。還有機構(gòu)認(rèn)為，2010年中國正好處于一個經(jīng)濟(jì)增長的轉(zhuǎn)型期，而轉(zhuǎn)型期一個重要的方略就是政府支持發(fā)展風(fēng)險投資，這是中國風(fēng)險投資界2010年最大的機遇。

年初的一場席卷北半球很多地區(qū)的暴風(fēng)雪，使人們感覺今年的冬天特別冷。有的科學(xué)家為此提出與全球氣候變暖截然不同的觀點，認(rèn)為全球氣候進(jìn)入迷你冰河期。人們對自然界現(xiàn)象有不同的爭論，人們對創(chuàng)業(yè)板有不同的看法自然也是正常的事。

2010年創(chuàng)業(yè)板究竟會是什么走勢？這是與宏觀經(jīng)濟(jì)、金融形勢相關(guān)的問題。記得在2009年初也曾有人向我提出同一問題，受全球金融危機影響，不少人對2009年經(jīng)濟(jì)并不看好。但我較為樂觀，原因是政策面向好，4萬億拉動經(jīng)濟(jì)，寬松的金融政策。

我依然看好國內(nèi)2010年宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，看好今年證券市場，看好創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展，但客觀地說，我對2010年的證券市場形勢沒有去年那種十分的自信，因為政策面確實出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。關(guān)于地產(chǎn)業(yè)的國四條推出，提高存款準(zhǔn)備金率等一系列政策調(diào)整與變化透露今年銀根不會像去年那樣寬松，資金流動性偏緊。我相信，如果今年的通脹不高于預(yù)期，2010年金融政策或許只是微調(diào)。

當(dāng)然，2010年證券市場有二大期盼，一是股指期貨，二是融資融券。股指期貨除了套期保值、對沖、避險作用外，其重要功能還在于建立和形成做空機制，從而改變我國證券單邊市場。融資融券放開后給市場帶來的好處是顯而易見的。融資融券能夠有效增加市場資金，刺激資本市場活躍。融資融券對于中國證券行業(yè)并不陌生，今天這項業(yè)務(wù)實質(zhì)是從灰色地帶走到陽光下。相信這二項新業(yè)務(wù)的推出對包括創(chuàng)業(yè)板市場在內(nèi)的證券市場發(fā)展會起到推動作用。

股市存在牛熊之變，創(chuàng)業(yè)板也自然會有冷暖交替。我對國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板長期走勢仍然看好，因為國內(nèi)的中小企業(yè)發(fā)展需要一個發(fā)達(dá)的創(chuàng)業(yè)板市場，我國的創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)需要創(chuàng)業(yè)板。我認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板成功與否并不在于它的平均市盈率是多少，真正的成功指標(biāo)應(yīng)該是：創(chuàng)業(yè)板是否成為中小企業(yè)有效的融資渠道，創(chuàng)業(yè)板能否有效推動國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資，未來國內(nèi)著名大型民營企業(yè)集團(tuán)能否誕生于今天的創(chuàng)業(yè)板。

我認(rèn)為國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板會在冷暖交替中發(fā)展，投資者對國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板要有信心！