在2000年前后，相對于當(dāng)時的對手中國電信，中國聯(lián)通并非可以與之平等競爭的主體。為了扶持中國聯(lián)通的發(fā)展，伴隨其成立，決策層為之設(shè)計了一種“中中外”的融資模式。

“中中外”模式

“當(dāng)時的聯(lián)通面臨著資金從哪里來的問題。”中國聯(lián)通內(nèi)部人士介紹，“‘中中外’模式就是由一家中國企業(yè)與國外的投資商組成合作投資公司，然后由合作公司向聯(lián)通某一個具體通信建設(shè)項目投資，項目投產(chǎn)以后，固定資產(chǎn)全部歸聯(lián)通公司所有，合作公司不參與運(yùn)營，只是對聯(lián)通的財務(wù)狀況進(jìn)行必要監(jiān)督，并從項目運(yùn)營收入中獲得按照合同規(guī)定比例的回報。”

根據(jù)后來的統(tǒng)計，在最初的5年，“中中外”項目一共涉及11個國家和地區(qū)的30多家大型公司。“中中外”模式被認(rèn)為對急需資金的中國聯(lián)通的初期發(fā)展、特別是GSM網(wǎng)絡(luò)初期的建設(shè)功不可沒。但這種模式并不成熟，造成中國聯(lián)通的產(chǎn)權(quán)關(guān)系的混亂。

于是，中國聯(lián)通從1999年7月開始全面啟動“中中外”項目清理工作，并以此為契機(jī)，在差不多1年的時間里，厘清產(chǎn)權(quán)基本脈絡(luò)，為隨后的上市奠定基礎(chǔ)。

上市融資

經(jīng)過一年準(zhǔn)備，中國聯(lián)通分別于2000年6月21日、22日在紐交所和港交所成功上市。

中國聯(lián)通共籌資約63億美元。這個融資規(guī)模在當(dāng)時全球IPO歷史上排名前十位。隨后，中國聯(lián)通A股公司2002年10月又在上海上市，成為第一家進(jìn)入A股的電信運(yùn)營企業(yè)。接著，中國聯(lián)通又于2002年12月和2003年12月完成兩次注資，實現(xiàn)整體上市。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，三地上市以及兩次注資為中國聯(lián)通贏得了大約600億元人民幣的資金，這一方面起到了支撐中國聯(lián)通進(jìn)入“超常規(guī)、跨越式”發(fā)展階段的作用，另一方面也起到了幫助中國聯(lián)通在2002年以后我國形成的“5+1”運(yùn)營格局中取得市場競爭實力的作用。

兩網(wǎng)并行與新的分拆

獲得大量資金的聯(lián)通從2001年2月開始籌劃建設(shè)CDMA網(wǎng)絡(luò)，10個月以后，聯(lián)通在北京宣布CDMA一期工程如期完成，于2001年12月31日在全國31個省、自治區(qū)、直轄市開通運(yùn)營。

首先，獲得CDMA牌照被視為聯(lián)通在國內(nèi)運(yùn)營市場突圍而出的重大機(jī)遇；其次，引進(jìn)CDMA打破了GSM技術(shù)在我國一統(tǒng)天下的局面。據(jù)此后的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，到2002年底聯(lián)通CDMA用戶就突破了700萬戶；到2003年底累計發(fā)展CDMA用戶1906萬戶—僅用兩年時間聯(lián)通就成為全球第二大CDMA運(yùn)營商；2005年聯(lián)通加強(qiáng)了CDMA網(wǎng)絡(luò)的調(diào)整、優(yōu)化和改善，用戶數(shù)量大規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大；到CDMA網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)讓前，用戶已經(jīng)達(dá)到4281萬戶。

CDMA推動了聯(lián)通的發(fā)展和壯大，也給聯(lián)通帶來了很大的問題—最重要的就是GSM和CDMA的“左右互搏”，GSM和CDMA使得聯(lián)通看起來就像是一個“雙拳出擊”的選手，但是卻妨礙了聯(lián)通在市場上“重拳出擊”，一定程度上影響了聯(lián)通近幾年的發(fā)展。

于是，在國家相關(guān)部委主導(dǎo)的新一輪電信重組下，2008年后半年聯(lián)通啟動了1100億元全盤轉(zhuǎn)讓CDMA資產(chǎn)給中國電信的工作。丟掉了已經(jīng)成為“包袱”的CDMA之后，聯(lián)通在新一輪電信體制改革中不僅合并了原來中國網(wǎng)通的資產(chǎn)，而且獲得了全球技術(shù)最成熟、使用范圍最廣的WCDMA。從此往后，成為“全業(yè)務(wù)”運(yùn)營商的聯(lián)通進(jìn)入一個嶄新的發(fā)展階段。