面對(duì)電信重組后全新的競(jìng)爭(zhēng)格局，以及嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，三大電信巨頭(紅籌股)剛剛公布的2008年度業(yè)績(jī)也不可避免受到了影響，他們正在被摘掉“亞洲最賺錢(qián)公司”的帽子。通過(guò)最近三年幾項(xiàng)主要指標(biāo)的比較，三大電信巨頭的營(yíng)收形勢(shì)已不容樂(lè)觀。

2008年年報(bào)數(shù)據(jù)

收入增速創(chuàng)新低

一直高增長(zhǎng)的中國(guó)移動(dòng)去年出現(xiàn)增幅減緩局面。雖然2008年中國(guó)移動(dòng)的收入仍然增長(zhǎng)15.5%，但這個(gè)增速創(chuàng)下了5年來(lái)的新低。EBITDA（息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)）2008年增長(zhǎng)11.6%，其2007年、2006年和2005年的增長(zhǎng)率分別為21.6%、19.7%、24.8%。

中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通營(yíng)收和凈利則出現(xiàn)同比下降局面，如扣除一次性初裝費(fèi)收入并剔除小靈通資產(chǎn)減值和自然災(zāi)害等一次性因素影響，中國(guó)聯(lián)通2008年實(shí)現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入為1518.8億元人民幣，同比降0.4%。經(jīng)調(diào)整的持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)為62.0億元人民幣，同比降6.5%；中國(guó)電信2008年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為200.66億元，同比降12.8%。

原因

語(yǔ)音資費(fèi)逐年下降

從內(nèi)部看，三大運(yùn)營(yíng)商未來(lái)收入仍將出現(xiàn)萎縮，原因之一在于移動(dòng)的語(yǔ)音資費(fèi)價(jià)格下降過(guò)快。比如中國(guó)移動(dòng)去年平均每分鐘話(huà)音業(yè)務(wù)收入為0.12元，而2003年為0.36元，六年資費(fèi)價(jià)格損失了2/3。

可惜，價(jià)格的降低并沒(méi)有帶來(lái)通話(huà)量的相應(yīng)增長(zhǎng)，致使ARPU的降低幅度過(guò)大，過(guò)去4年間的ARPU值分別為83、89、90、92。

從中國(guó)聯(lián)通也可看出，其語(yǔ)音資費(fèi)降幅超過(guò)用戶(hù)增速，同時(shí)由于聯(lián)通的價(jià)格彈性低，未能帶動(dòng)MOU值提升（2008年MOU值為246.4分鐘，同比微降1.5%），致使語(yǔ)音收入出現(xiàn)萎縮。

未來(lái)

花錢(qián)可能越來(lái)越多

三大巨頭止步不前也與建設(shè)3G網(wǎng)絡(luò)有關(guān)。從去年開(kāi)始，三大運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支猛增，增幅在50%以上，比如中國(guó)移動(dòng)去年資本開(kāi)支1363億元，而其2007年~2005年資本開(kāi)支分別為870億元、883億元、715億元。中國(guó)聯(lián)通去年資本開(kāi)支704.85億元，同比增長(zhǎng)53.3%；中國(guó)電信484.1億元人民幣，同比增長(zhǎng)4.5%

雖然3G網(wǎng)絡(luò)主要由母公司投資建設(shè)，但接下來(lái)的幾年，三大電信上市公司也要為此猛砸錢(qián)。

由于3G的建設(shè)初期會(huì)帶來(lái)龐大的資本開(kāi)支，跟著還有額外的折舊成本和業(yè)務(wù)推廣的成本，2G上的收益增長(zhǎng)可能會(huì)被3G虧損抹去，移動(dòng)市場(chǎng)的收益有可能從高速增長(zhǎng)變成停滯不前。