華勝天成（600410）擁有十余年的呼叫中心、IT服務經驗，已形成完整的產品系列和快速全面的服務能力，公司按銷售額規(guī)模排名國內行業(yè)第三，并多次獲得國內IT服務業(yè)大獎。

經過多年發(fā)展，公司已經擁有超過30條完整的軟硬件代理產品線，在應對客戶差異化和個性化需求以及大型IT系統(tǒng)整合能力方面具有先天優(yōu)勢。公司服務網點覆蓋全國，服務和交付能力國內領先。在代理產品系統(tǒng)集成業(yè)務基礎上，公司近年加大軟件和服務業(yè)務的市場和研發(fā)投入，已經建立起系統(tǒng)集成、軟件和服務三足鼎立的有機結構，公司業(yè)務逐步向企業(yè)IT系統(tǒng)的全面覆蓋和綜合管理方向發(fā)展。

規(guī)模優(yōu)勢和歷史積累為公司帶來的是與關鍵供應商緊密的合作關系，公司作為SUN、Avaya、EMC和IBM等國際廠商在國內的頂級經銷商和戰(zhàn)略合作伙伴，在供應商關系上一直走在行業(yè)前列。公司把握IT業(yè)務服務化趨勢，從內部下手，利用自身現(xiàn)有的供應商、客戶關系，提出凌云計劃，擴大軟件和服務比例，深入開拓增值業(yè)務，力求實現(xiàn)業(yè)務結構的服務化轉型。

公司2007年初即提出由以產品增值銷售為主的傳統(tǒng)分銷商向提供高端行業(yè)應用的服務商全面轉型的計劃，2008年進一步推出凌云計劃，力求實現(xiàn)系統(tǒng)集成、軟件和服務三部分業(yè)務的有機融合及從以產品為導向向以客戶為導向的結構轉變，長期來看，公司的目標是成為EDS和NTTData這樣的能整合產業(yè)鏈，提供企業(yè)IT整體外包的綜合服務商。

2009年中報公司軟件和服務收入占比30.7%，與2008年同期基本持平，毛利貢獻率則從2008年同期48.8%上升至49.3%。

近日，公司公告以約2.6億港元現(xiàn)金，通過全資子公司華勝香港收購香港上市公司自動系統(tǒng)集團有限公司（HK0771，簡稱ASL）共2.03億股，相當于68.4%的股權，目前已完成全部內部審批和政府審批流程，本次交易成功后，將觸發(fā)全面要約收購。對ASL的收購集中體現(xiàn)了華勝天成的核心發(fā)展策略，有望實現(xiàn)1+1大于2的協(xié)同效應，具有重大戰(zhàn)略意義，并將增厚華勝天成的業(yè)績。此次收購將合計增厚公司EPS約0.051元，提高公司業(yè)績9.7%。

投資建議：買入評級?？紤]到公司業(yè)務仍以圍繞代理產品的收入為主，合理價格16.63元。如后續(xù)公司服務化轉型戰(zhàn)略執(zhí)行順利，軟件和服務等持續(xù)性收入比重持續(xù)上升，可考慮給予公司更高的估值水平。