眼看著自己打下的江山漸呈頹勢，e龍的創(chuàng)始人唐越開始坐不住了。

　　5月29日消息，由于凈虧損增長巨大，e龍(NASDAQ： LONG)在納斯達克出現(xiàn)大跌，股價報收于8.40美元，下跌0.96美元，跌幅為10.26%。e龍旅行網(wǎng)發(fā)布的2008年第一季度財報顯示，e龍第一季度凈虧損3260萬元，比去年同期增加3170萬元。繼2007年全年運營虧損1400萬元之后，e龍再度呈現(xiàn)巨額虧損，至此，e龍已連續(xù)六個季度出現(xiàn)虧損。

　　作為一個在資本市場上呼風喚雨的IT強人，e龍在營運市場上卻開始變得步履蹣跚。在旅游電子商務市場自2004～2007年高達5倍增幅的背景下，在攜程網(wǎng)風光無限、捷報頻傳的同時，與其有相似背景的e龍緣何成為業(yè)內(nèi)典型的“失敗”案例？e龍自己也百思不得其解。

　　資本市場上的巨人

　　1999年，唐越創(chuàng)立e龍公司，當時還只是一家做城市生活指南的小網(wǎng)站，為了吸引注意力，不久就收購了一家著名的社區(qū)類網(wǎng)站——西祠胡同；2000年3 月，e龍將自己作價6800萬美元賣給美國納斯達克上市公司mail.com；2001年5月，唐越融資450萬美金，以150萬美金現(xiàn)款加上150萬美金負債回購e龍；2003年8月，e龍獲得了美國老虎科技基金和藍山資本共計1500萬美元的創(chuàng)業(yè)投資；2004年7月，美國最大的網(wǎng)上旅游服務公司 Expedia斥資6800萬美元購買e龍公司30%的股權；2004年10月，e龍正式在美國納斯達克掛牌交易；2005年1月，Expedia向e龍追加了超過1億美元的投資，獲得52%的股權+92%的投票權。

　　短短幾年間，e龍就從一家名不見經(jīng)傳的小公司成長為頗多外資青睞的國內(nèi)第二大在線旅游運營商。

　　出身于華爾街金融圈的唐越無疑是一位運營資本的高手。在mail.com出資6800萬美金收購e龍之后短期以300萬美金贖回，接著又獲得老虎基金的1500萬美金以及Expedia超過1億美金的注資，唐越的融資能力無論被網(wǎng)絡界怎么羨慕都不為過。

　　唐越的“燒錢”技巧也堪為網(wǎng)絡界的翹楚。在與攜程的市場斗爭中各項主要指數(shù)都明顯處于下風的e龍，在唐越的領導下，在資本市場上翻云覆雨，如魚得水，頻頻贏得國外投資商的青睞。

　　“攜程魔咒”下的運營困境

　　作為一個在資本市場上呼風喚雨的IT強人，e龍在營運市場上卻步履蹣跚。雖然在國內(nèi)名列第二，但是跟第一名的差距可不只是那么一點點。

　　今年的2月27日和28日，e龍與攜程這兩家在納斯達克上市的在線旅游企業(yè)相繼公布了其2007年第四季度和全年的財報——e龍2007年運營虧損為 1400萬元，而攜程全年營收為13億元。而易觀國際近日的一份報告也進一步說明了e龍和攜程之間越來越遠的距離——2007年第四季度中國在線旅游市場規(guī)模達7.163億元，攜程以半數(shù)市場份額占據(jù)第一，e龍以微薄優(yōu)勢戰(zhàn)勝芒果網(wǎng)位列第二。

　　在線旅游行業(yè)，有一個“攜程魔咒”：誰也不可能成為攜程。無論后來者如何費盡心思努力追趕攜程，甚至企業(yè)運作也處處模仿攜程，包括采取誘人折扣、呼叫中心服務、大規(guī)模發(fā)卡聚集用戶等“攜程經(jīng)典”，但都無法超越攜程。

　　成立于1999年的攜程和e龍，一直處于“市場巨頭”的地位，兩者發(fā)展的路徑也大致類似——如出一轍的機場會員卡派發(fā)、前后腳地登陸納斯達克、推出商旅方案……

　　成功似乎并不容易被模仿，盡管攜程的盈利模式看起來容易被復制。同質(zhì)化的產(chǎn)品，幾乎相同的賺錢方法，以及龐大的業(yè)務量，成就了攜程和e龍“市場的老大和老二”，但反差也隨之產(chǎn)生。近年來，e龍在資本市場捷報頻傳，財報卻日漸虧損，而攜程卻日長夜大。與e龍2007年的大幅虧損相比，攜程2007年凈利潤達到3.98億元，較2006年全年大幅提升66%，通過與e龍進一步拉開差距而繼續(xù)鞏固了中國在線旅游市場的龍頭地位。

　　與老大差距如此之大，e龍當然不甘心，近年來它頻頻采取各種措施來追趕攜程，但效果都不是很明顯。

　　2005年1月，全球最大的在線旅游服務商Expedia在獲得控股權后，國外的資本方更傾向于將本土團隊清洗出局，并代之以有國際背景的職業(yè)經(jīng)理人。但此后e龍卻進入了混亂的磨合期，自從2006年e龍的創(chuàng)始人唐越卸任離去，兩年時間內(nèi)e龍更換了三名CEO，從司徒耀明到肖恒銳，再到崔廣福，如走馬觀花般讓人眼花繚亂，但是業(yè)績卻不見長。

　　另一方面，為了追趕攜程，今年三月份，e龍不惜自損毛利，以差不多三折的超低價機票與攜程展開新一輪的市場份額爭奪戰(zhàn)。據(jù)行業(yè)內(nèi)人士回憶，自2005年國內(nèi)機票價格大戰(zhàn)以后，京滬線很少出現(xiàn)3折機票。加上近幾年油價上漲，各大機票代理商很少將票價拉低到4折以下。因此，這種自損毛利的措施顯然無法長久撐住場面。

　　面對無休無止的虧損和市場份額的萎縮，e龍網(wǎng)的控股方Expedia坐不住了。今年四月初，Expedia終于將麾下商旅業(yè)務獨立后重新殺入中國市場。在日前舉行的2008國際商務旅行論壇上，Expedia商務旅行公司高層透露，目前剛在華設立辦事處和呼叫中心，將以Expedia品牌推廣商旅業(yè)務。

　　對此，e龍表示自身業(yè)務與Expedia屬于錯位經(jīng)營，并計劃雙方合作。但業(yè)界認為，Expedia的獨立進入和攜程的競爭壓力無疑會將e龍推至尷尬的“夾縫”中。

　　突出重圍還有待時日

　　隨著帶薪年假制度在中國的逐步推開，北京奧運會和上海世博會的先后舉行，中國的在線旅游業(yè)處在爆發(fā)性成長的前夕。來自水清木華研究中心的一組相關數(shù)據(jù)是： 2005年中國在線旅行市場規(guī)模為12.5億元，僅占旅游市場5286億元的0.24%；2006年，整個在線旅行市場規(guī)模則達到了19.1億元；預計到 2010年，這一數(shù)字將超過130億元。

　　一個由傳統(tǒng)旅游企業(yè)、航空公司和在線旅行公司等共同分享旅游市場的格局已經(jīng)形成。而相互之間的競爭也日漸激烈。

　　作為中國旅游分銷業(yè)的兩家海外上市的公司，攜程和e龍無疑有著顯著的優(yōu)勢：品牌、客戶資源、服務網(wǎng)絡、技術以及人才方面，應該說市場獨大；從投資者看，攜程股東之一的樂天是日本最大的電子商務公司；而e龍控股股東Expedia則是世界最大的在線旅行公司；論資金實力，雙方以十億元計的現(xiàn)金余額也可謂旗鼓相當。

　　但差距為何如此之大？為何e龍拼了老命也無法趕超攜程？

　　“e龍本身還是很有競爭力，但之前公司治理結構的問題造成了它的困境?！眅龍現(xiàn)任CEO崔廣福如此解釋自己公司這兩年持續(xù)低迷的內(nèi)因?！拔覀儚钠鸩骄蛦适Я艘粋€階段?！眅龍旅行網(wǎng)的前任市場副總裁王世忠則是這樣解釋兩家的差距。

　　在e龍創(chuàng)始人唐越于2006年退出公司后，其當年的創(chuàng)業(yè)團隊所剩無幾，市場、銷售、財務崗位上的副總裁已更換兩任。而除了不斷傳出管理層變動的消息外，e龍在市場上的攻勢也似乎沒有明確的戰(zhàn)略方向。

　　e龍上市后，相繼收購了南京和北京的兩家酒店預訂公司，在2005年又收購了上海財富之旅。但業(yè)內(nèi)人士評價，這幾項收購除加強了其在酒店業(yè)務方面的實力外，似乎并沒有太多的戰(zhàn)略價值。

　　“管理團隊的變動，運營成本過高，以及經(jīng)驗上的不成熟，注定e龍要付出代價?！蓖跏乐艺f。在他看來，業(yè)務發(fā)展太快，而e龍卻沒有足夠的精力來處理在高速發(fā)展中出現(xiàn)的問題，這反而成為公司發(fā)展的掣肘。

　　而“市場老大”的攜程，卻一直堅持著旅游分銷的路子——通過收購北京現(xiàn)代運通訂房網(wǎng)絡和北京海岸機票預訂中心，分別奠定了其在酒店預訂和機票代理行業(yè)的業(yè)務根基。在2003年底上市之前，攜程的酒店、機票產(chǎn)品體系，以及呼叫中心加網(wǎng)站的服務脈絡就已基本成型。

　　攜程上市后，收購了上海翠明國際社，一舉獲得出境旅游經(jīng)營資格，并在2004年正式進軍度假業(yè)務。而在北京、上海、廣州、深圳確立了戰(zhàn)略優(yōu)勢后，攜程又相繼向杭州、青島、大連、南京、武漢及其他二線城市積極挺進。此外，攜程與招商銀行聯(lián)合發(fā)行了雙幣信用卡，并與國航、南航等公司的常旅客項目合作，顯著提升了攜程在高端市場的占有率。

　　“可以說，攜程的每一個戰(zhàn)略布局，都緊緊地把握住了行業(yè)發(fā)展的趨勢。三次漂亮的收購，不但形成了規(guī)模效應，更是分別將其帶入了酒店、機票和度假業(yè)務，并獲得了長期發(fā)展所必須的機票和出境旅游經(jīng)營牌照?！庇袠I(yè)內(nèi)專家如是說。

　　但不管怎樣，e龍目前已經(jīng)承認了自己的劣勢地位，并不斷奮起。在接受記者采訪時，e龍現(xiàn)任CEO崔廣福指出，e龍和攜程目前的差距必須承認，但同時，崔廣福稱e龍已經(jīng)制定了三大策略，首先扭轉與攜程的差距，其次是保持增長，最后是加速。

　　“我們?nèi)绻蛿y程一樣的打法，肯定不行。發(fā)展策略與攜程肯定不一樣，我們將主推出行保證，包括對客戶的先行賠付制度，保證不公布虛假信息，推出‘24小時預訂服務’?！贝迯V福分析認為，“e龍目前有近1.6億美元的現(xiàn)金，比攜程還多，我們對自己很有信心?！?

　　e龍已經(jīng)在行動了，5月13日，e龍對外宣布，將啟動“4G”商業(yè)模式新策略，將業(yè)務重心由呼叫中心轉移至在線。所謂“4G”是指Guarantee(服務效果承諾化)、Green(出行環(huán)?；?、Global(資源全球化)和Go-online(預訂在線化)。為了配合新模式的運作，e龍推出了包括住宿實行有房保證和低價承諾、機票實現(xiàn)7?4小時服務、改版網(wǎng)站等在內(nèi)的措施。

　　值得注意的是，e龍把與Expedia合作開拓中國商旅市場也列入其4G模式配套措施之一。但有人揣測或許是e龍一廂情愿，Expedia高層雖然也表示會和e龍戰(zhàn)略合作，但其一再強調(diào)，與e龍之間是完全獨立運作的，并透露，若經(jīng)營得當，或許下一步會考慮在華發(fā)展本土客戶。

　　如此看來，處在尷尬夾縫中的e龍要突出重圍并非易事，還有待時日。對此，崔廣福保持著清醒的頭腦，他并不激進，他說：“毫無疑問，這條路將會很漫長?！薄?